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在前几个月对于美国经济的分析文章中易论多次指出,货币政策无法改变经济下行的趋势,只能祈祷暂时调控的作用,所以,美联储的行动正在各处抬高价格形成泡沫这句话可以改为增大泡沫,至于是暴跌50%还是更多我们不好判断,因为不够客观,但是,泡沫总有破裂的一天……
目前华尔街的冲高涨势是一种经典泡沫,这个泡沫会在2020年某个时候破裂,从明年美国要发生的重大事件来看,什么时候最有可能?其一是大选的时候;其二是企业债务集中到期的时候。
1、先说说美联储的情况
今年8月份,美国的制造业跌破荣枯线,到现在为止都未能修复,这期间美联储不但三次降息,并且还以回购的形式释放流动性,就这样的情况,美国已然出现了流动性短缺,也就是俗称的“钱荒”。
12月并未降息,因为通过前三次降息及回购,美国流动性问题得以解决,核心通胀率有所上升,加之贸易得到缓和,这一切看起来,美国经济有了再度增长的可能,但是为何制造业没能改善?为何时薪没能增长?事实上美国现阶段最重要的问题并非缺钱那么简单。
因为降息及回购,美国股市有了更多的流动性,美国的远近期利率也回归了正常,不在倒挂,但是这并不代表制造业因此而好转,同时要注意,美国的核心通胀上涨是因为物价的上涨,但问题是美国居民的收入增长跟物价上涨不成正比,这会带来什么影响?简单的说,美联储调控了短期现象,可没有解决根本问题。
2、美国的资产泡沫是何时产生的
在尚未出现全球贸易问题的时候,美国的资产就已经有泡沫了,随着导火索的出现,全球部分国家的制造业提前跌破荣枯线,而美国的经济的确坚挺,一直到今年8月才跌破,那么美国的资产泡沫是从什么时候开始的?
题目中前半段的描述是没有问题的,美联储今年以来三次降息以及重新扩张资产负债表的行动正在推升泡沫,特别是在美股市场中更为明显,但即便如此,我不认为暴跌50%的可能性有多大。
降息是央行最直接的对于资本市场的干预。其主要目的就是通过更多的货币流动性释放来推升通胀和资产价格,所以这对于股市而言,是有直接的刺激作用。今年以来美联储三次降息,释放了大量的货币供应量,从下图就可以看得出来。
但是这样的货币供应量增加,没有推升cpI,更多是造成了资本市场的泡沫升高,从美股的市值中就可以清晰地看到这一点。
不过对美股的支撑只能够保持短期,因为在经济增长周期结束之后,美股的下跌似乎是不可避免的,而且美联储的降息有一定的局限性,不能一直支撑,这就带来明年年中或者下半年美股出现明显的拐点甚至暴跌的可能性。
在这种情况下预测美股迎来拐点和暴跌是没有问题的,但是暴跌50%的预测,可能泰国危言耸听,因为现在美股的价值高估并没有达到历史高点,据比较激进的分析认为现在只有30%~40%的泡沫,所以说即使算上过度的下跌,也很难达到50%的可能。
美联储的日子也不好过!加息的时候被总统特朗普指着鼻子骂影响社会经济、影响股市表现。降息的时候被经济学家们指责,推升股市泡沫。
不管制定什么样的政策,必然会有利益受损的一方跳出来反对和指责,尤其是在言论自由的资本主义制度下。
很多人关注美股连续十年牛市,指数涨的让人心慌。且认为美国股市泡沫严重,一定会崩盘暴跌,就像08年金融危机那样。
这是从个人的感性认知上做出的判断。
美国是世界上第一的经济、政治、军事等强国,国家实力不容小觑,拥有世界货币——美元,掌握世界财富——黄金,控制世界能源——原油。通过三大金融武器,掠取世界经济利益,造福美国人民!
世界经济向好发展的时候,低价输出美元播种,世界经济下行的时高价候回笼美元收割粮食。不管是加息还是全方面开展贸易战,世界范围内美元以及美元资产高位表变现回流美国。为消化美国高额国债提供了资本保障。同时,巨量的资本为寻找安全收益通道,进入股市,亦或者加大对美国企业的投资。这都会为美股走牛提供坚实的资本基础,提振美股走势大牛。
就目前来说,美国的就业率表现良好。实业制造业不断回归,社会通胀保持在合理水平以内,被大家紧密关注的美债市场也相对稳定,经济表现依然良好。
从种种迹象来看,虽然美股大涨、连涨,但是并没有明显的泡沫被刺破的理由。
同时,明年是特朗普连任的关键一年,商人总统特朗普一向是关心美股的,这是他执政时期唯一能拿出手的政绩,他也会保住这个口碑。
种种现象表明。虽然美股大涨,但当下并没有确实的矛盾印证美股会暴跌。
按照美联储主席近期的说辞:重点强调了低通胀的风险,美联储需要保持政策宽松来促使通胀达标。预计2020 年美联储可能降息一至两次,对冲经济下行压力。
尽管美股成为了全球最大的资产泡沫集中地,已经成为了共识,但目前美联储以及美国政府已经骑虎难下。只能靠继续宽松来维持泡沫,目前在对手越来越强大的局面下,主动刺破泡沫明显于对手有利,因此,不管怎样也要维持这个泡沫。
除了维持泡沫之外,在美国经济压力以及政治压力面前,美联储除了宽松之外,别无选择!
第一,2020 年上半年,美国失业率可能将逐步攀升;下半年,美国企业部门债务压力即将触顶;全年通胀预期未见提升。另外,一般来讲,利率倒挂出现后平均 15 个月左右出现衰退,近七次倒挂五次衰退,几率上看已经是高概率事件,2020 年下半年美国经济仍存在衰退风险,美联储再次降息仍有依据。
第二,2020年美国大选考量,政府稳经济的诉求极强。债务上限突破后应用的领域主要是政府投资。在经济将衰退的预期下,财政货币双宽松将有利于彰显政府稳经济的职能。
是泡沫总会破的,预计美联储在2020年将快速降息至零,然后重启QE。届时,美国资本市场的泡沫将迎来最后的狂欢,接着在经济周期尾部,衰退的事实让担忧情绪上升,最后在狂欢中落幕!
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